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　　A股的上市公司足有好几千家◈✿◈，但是营收连续25年以上都保持正增长的公司◈✿◈，可没几家◈✿◈。其中有一家◈✿◈，就是安琪酵母◈✿◈。

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　　别看一包小酵母不起眼◈✿◈，作为亚洲第一◈✿◈，全球第二大的酵母企业◈✿◈，以及国内市占率过半的龙头◈✿◈，安琪酵母的营业收入◈✿◈，从1998年开始到现在◈✿◈，足足翻了110倍◈✿◈，净利润也翻了四十多倍◈✿◈，巅峰时期的市盈率一度逼近50倍◈✿◈，即使在“缩水”之后◈✿◈，也有二十多倍◈✿◈。

　　其中酵母系列产品◈✿◈，毫无疑问是撑起营收的绝对支柱凯发官网入口◈✿◈，贡献了七成的占比◈✿◈，去年营收108.54亿元◈✿◈，同比增长14.19%◈✿◈。

　　而主业之外的高附加值产品凯发官网入口◈✿◈，也是其增长核心◈✿◈，比如其业务中的基础烘焙酵母占比已降至50%以下◈✿◈，而高毛利的酵母提取物◈✿◈、酵母蛋白等衍生制品快速崛起◈✿◈，这些产品◈✿◈，则服务于联合利华◈✿◈、雀巢等国际巨头◈✿◈。

　　因为酵母的用处◈✿◈，远不止面包发酵◈✿◈、酿酒等日常生活场景◈✿◈，也广泛用于饲料◈✿◈、制药等行业◈✿◈，以及眼下最“吃香”的◈✿◈，蛋白质提取◈✿◈。

　　虽然眼下早已是有着多种蛋白质源可以摄入的年代◈✿◈，但咱们其实一直都很“缺”蛋白◈✿◈，而且可以说是一个蛋白原料缺口大国◈✿◈，不管是大豆蛋白◈✿◈，还是乳清蛋白◈✿◈。

　　毕竟咱们一年生产大豆不过两千万吨◈✿◈，而进口大豆却高达上亿吨◈✿◈，利用国际大豆市场来保障国内蛋白原料供应的现状◈✿◈，成本很高◈✿◈，也并不稳定◈✿◈。

　　而从2021年至今年◈✿◈，国内的乳清蛋白市场规模◈✿◈，也从3.46亿美元增至5.18亿美元◈✿◈，年均增速11%左右◈✿◈，高于全球平均水平◈✿◈。

　　导致国内的乳清蛋白◈✿◈，也得长期依赖进口◈✿◈，全球乳清粉的产能高度集中于欧美地区◈✿◈，前5个国家的合计产能占比超过60%◈✿◈，基本等于给人家垄断掉了◈✿◈，尤其是高端产品◈✿◈，更是几乎100%的垄断◈✿◈。

　　大规模yy街机三国官网◈✿◈、低成本◈✿◈、可持续◈✿◈、高质量的蛋白生产方式◈✿◈，就落到了酵母身上◈✿◈，就是从酿酒酵母中获取酵母蛋白◈✿◈。

　　据统计◈✿◈，目前全球蛋白市场规模约为2万亿元◈✿◈，如果替代20％的线亿元的市场空间yy街机三国官网◈✿◈，真是一个巨大的蓝海市场啊◈✿◈。

　　理论上◈✿◈，安琪酵母的一个发酵罐蛋白年产量◈✿◈，能顶30万亩大豆◈✿◈，等于直接丰富了国内的蛋白供应体系◈✿◈，解决了蛋白质供给“卡脖子”问题◈✿◈。

　　从地方工厂成长为全球第二大酵母企业◈✿◈，更在蛋白粉赛道当上了隐形大佬◈✿◈，虽然蓝图一片大好◈✿◈，但安琪酵母本身◈✿◈，也属于比较“激进”的一派yy街机三国官网◈✿◈。

　　由于研发与资本等费用的上升◈✿◈，安琪酵母的毛利率其实已经连续7年走低◈✿◈，从2017年的37.64%降至去年的23.52%◈✿◈。

　　截至今年三季度◈✿◈，公司资产负债率达48.85%◈✿◈，俄罗斯子公司负债率更是高达63.10%◈✿◈，短期债务占总债务比69.27%◈✿◈，现金流压力凸显◈✿◈。

　　毕竟对于这座“酵母帝国”而言◈✿◈，真正的挑战不在于规模的扩大◈✿◈，而在于在规模增长中重建盈利增长的确定性◈✿◈。

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